• 方正證券:維持珍酒李渡“強烈推薦”評級 春節動銷旺季增長望達30-40%

    admin3秒前網絡熱點10

    方正證券發布研究報告稱,維持珍酒李渡(06979)“強烈推薦”評級,春節傳統動銷旺季中醬酒需求逐步回暖,終端流速、返鄉帶動的消費需求均有所體現,根據該行春節期間渠道調研反饋,珍酒回款進度、終端動銷均較同類醬酒品牌中表現更優,經銷商普遍回款已完成約30%,動銷方面,珍15單品表現突出反饋良好有明顯增量,批價穩定在340元左右預計節后仍將有所回升。該行預計公司整體全年收入望達84億元(同比增速20%左右),Non-Gaap凈利潤望達20億元(同比增速約25%+),開門紅超預期完成下全年銷售仍有較大空間。

    方正證券觀點如下:

    開門紅回款基本完成,春節動銷旺季增長望達30-40%,終端動銷表現優異。

    春節傳統動銷旺季中醬酒需求逐步回暖,終端流速、返鄉帶動的消費需求均有所體現,根據該行春節期間渠道調研反饋,珍酒回款進度、終端動銷均較同類醬酒品牌中表現更優,經銷商普遍回款已完成約30%,動銷方面,珍15單品表現突出反饋良好有明顯增量,批價穩定在340元左右預計節后仍將有所回升。春節期間經銷商出貨速度與回款基本匹配,返鄉消費帶動中低價格段產品表現亦較為優秀,庫存較節前有小幅下降,終端庫存穩定在2-3月左右。相比于23Q1消費場景有所缺失下,24年春節動銷季表現超預期,開門紅期間終端開瓶率達50%,環比去年中秋國慶旺季有較大提升,預計整體動銷口徑增長望達30-40%,品牌勢能釋放凸顯。

    春節動銷旺季強勢能奠定全年業績基礎,精渠道運營、強戰略定力、強產能儲備的珍酒望再創佳績。

    根據經銷商調研反饋,多地珍酒經銷商在完成2023年年度目標基礎上,普遍24年全年銷售目標增長20-30%,該行預計公司整體全年收入望達84億元(同比增速20%左右),Non-Gaap凈利潤望達20億元(同比增速約25%+),開門紅超預期完成下全年銷售仍有較大空間。2024年,公司持續推進營銷改革,珍15在春節期間的優異表現凸顯珍酒品牌勢能及消費者認可度,而珍30在穩定價盤為先的原則下推進流通渠道拓展,成效預計在下半年將有更明顯體現,同時,珍酒高端光瓶2013真實年份酒推廣順利,高端系列望持續貢獻增量,次高端及高端占比望持續提升。李渡作為第二增長曲線,嘗試向次高端及中端價格帶拓寬產品矩陣,有待市場的持續反饋。湘窖、開口笑為湖南地區區域品牌,湘窖緊抓宴席市場消費,開口笑布局大眾價格帶,均在春節返鄉消費帶動下望有較強提升,持續補充集團銷售勢能。

    品牌結構性升級+渠道精細化運作+成本費率優化支撐全年業績增長,利潤釋放具備潛能。

    公司四大品牌提供強增長驅動力,展望24年,產品結構升級+外采基酒比例降低帶來成本優化有望引領公司毛利率持續上行,同時費用端銷售團隊人員無大幅增加計劃下整體費率有望持平微降,綜合考慮下利潤增速望高于營收,看好在消費者持續培育、轉醬趨勢延續、品牌頭部性集中下扎實運作的成果顯現。

    盈利預測:該行預計公司 2023-2025營業收入分別70.4/84.3/100.4億元,分別同比增長20.2%/19.7%/19.1%;預計2023-2025經調整后歸母凈利潤分別為16.0/ 20.0/25.3億元,分別同比增長33.2%/25.6%/26.2%。

    風險提示:終端庫存消化不及預期;居民消費恢復不及預期;行業競爭加??;宏觀經濟下行風險等。

    網友評論

    • (*)

    最新評論

    成人免费无码婬片在线观看免费|国产在线不卡人成视频|国产精品视频全国免费观看|久草资源